通胀形势是否会进一步严峻？政府将拿出什么政策？南开大学经济学院副教授陈瑞华博士对此做出解读。

    充裕流动性是通胀之源

    潇湘晨报：11月CPI超过5%，有学者认为年内仍有加息空间，您怎样看待当前的通胀形势？

    陈瑞华：进入11月以来，国家严格限制国有大中型企业水电煤油气等能源资源价格上涨，并用行政手段干预粮、棉、菜、油、药、瓜果等生活必需品的市场价格，三次上调存款准备金率，打击市场投机行为，推出稳健货币政策。应该说，市场关于通胀的预期得以抑制。

    与短期行政手段相比，更重要的是“卡住流动性泛滥的闸门”，这是一个长期的政策选择。充裕的流动性固然对刺激经济增长起到关键作用，但也是通胀之源。在过去十年间，中国广义货币（M2）供应存量从12万亿元增加到70万亿元，年均增速19%，远高于同期GDP年均增速（10.3%）和年均CPI（1.9%）之和，并且M2领先CPI约11个月。目前M2与GDP之比达到约170%，而货币供应存量的高峰在2009年年底。“货币超发”不无道理，同时对应着CPI在11月已经形成一个局部高点（5.1%）。

    政府应从短中长期综合抑通胀

    潇湘晨报：这些非市场的干预手段是否会强化人们的通胀预期？

    陈瑞华：中国当前的通胀预期是短期的价格波动、中期的供需失衡和长期的流动性过剩综合作用的结果。国家对大宗商品现货和期货的价格临时干预措施，在短期内抑制了价格上涨，但确实不足以遏制人们的通胀预期。不过，国家对此轮通胀预期的调控是一次着眼于“长中短”期综合协调的组合调控。除了短期价格干预之外，在中期保证大宗商品的供应，在长期收紧流动性都成为调控的政策选择。

    从中期保证供应的角度看，在未来的半年内，为增加市场供应，国家将陆续集中拍卖或投放大批粮油储备物资，并从国际市场加购生活用大宗商品，以补充国家储备或投放市场。更重要的是，国家将建立有效的大宗农产品中期价格机制，一方面大力扶植农机、水利、种子、化肥、农资运输等行业，降低农产品的生产和销售成本；另一方面通过加大农业信贷和财政补贴力度，提高农民生产积极性。如果不出现自然灾害等不可预见因素，明年夏秋两季农产品丰收将成为定局。

    明年下半年通胀将被有效抑制

    潇湘晨报：从刚刚结束的中央经济工作会议相关政策来看，您如何评价长期政策对于通胀预期的抑制作用？

    陈瑞华：长期的政策导向已经很明显。中央经济工作会议明确释放出积极稳健、审慎灵活的宏观经济政策信号，并着重提出，2011年要更加积极稳妥地处理好保持经济平稳较快发展、调整经济结构与管理通胀预期的关系，加快推进经济结构战略性调整，把稳定价格总水平放在更加突出的位置。

    随着稳健货币政策实施，明年全年的M2增速将显著下降，并且在明年下半年体现出来。届时，中期的供应保证和长期的货币收紧政策相结合，通货膨胀有望得到有效抑制。不过在明年上半年，通胀水平将持续较高位运行，紧缩性的调控措施也将会陆续出台。因此，从中长期来看，通胀预期理应“休矣”。